Interest rate theory/Teoría del interés

Más abajo en español

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How is the interest rate determined? Some say it’s the marginal productivity of capital, others, that it’s the marginal propensity to save, time prefernces. In fact, it is both.

The marginal propensity to save, sets the lower band of the interest rate. If interest rates go below a certain point, people will protest by retiring their savings and hoarding. This will push interest rates back up.

On the other side, the marginal productivity of capital sets the highest point that the interest rate can reach. If the interest rate was above the the marginal productivity of capital, capitalists would soon liquidate their capital and buy the higher yielding bonds.

As we can see, it is in fact both of these rates which will determine the interest rate. The balance will come about through arbitrage.

To recap, when interest rates are below what people want to get for their savings, the marginal propensity to save, savings will be withdrawn, pushing the rate back up. When interest rates are too high, capitalists will sell their investment projects and buy bonds with the high interest rate. This, will in turn bring the interest back down.

And that, is how the market rate of interest rate is determined, through both marginal productivity of capital and marginal saving propensity and the arbitrage of these with the rate of interest.

This, I learnt from the brilliant economist Antal Fekete.

En español

¿Cómo se determina la tasa de interés? Algunos dicen, que es la productividad marginal del capital, otros, que es la propensión marginal a ahorrar. De hecho, son las dos.

La propensión marginal del ahorro, establece la banda inferior de la tasa de interés. Si las tasas de interés pasa por debajo de un cierto punto, la gente va a protestar retirando sus ahorros y recurriendo al acaparamiento. Esto hará que las tasas de interés suban.

Por otro lado, la productividad marginal del capital establece el punto más alto que la tasa de interés puede alcanzar. Si la tasa de interés está por encima de la productividad marginal del capital, los capitalistas pronto liquidarán su capital y comprarán los bonos de alto rendimiento.

Como podemos ver, es de hecho, a través de ambas tasas que se determina el tipo de interés. El equilibrio se logrará y mantendrá a través del arbitraje.

En resumen, cuando las tasas de interés están por debajo de lo que la gente quiere conseguir por sus ahorros, la propensión marginal al ahorro, los ahorros serán retirados, empujando la tasa de interés hacia arriba. Cuando las tasas de interés son demasiado altas, los capitalistas venden sus proyectos de inversión y compran bonos con la alta tasa de interés. Esto, a su vez, lleva el interés hacia abajo.

Y así, es cómo se determina el precio de mercado del tipo de interés, a través de la productividad marginal del capital y la propensión marginal del ahorro, las preferencias temporales de la gente. El arbitraje es lo que mantiene el interés en un punto de equilibrio.

Esta teoría se le debe atribuir al economista Antal Fekete.

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